从外围经济环境、政策预期和市场情绪等角度来看，８月份压抑Ａ股的阴霾即将散去。

　　宏观调控政策趋于宽松

　　今年以来，市场对宏观经济走向的担心一直没有停息。笔者认为不必过于担心，预计下半年通货膨胀形势更加缓和，宏观政策趋于宽松，经济增长好于第二季度，高增长仍然可期。

　　宏观调控政策微调的序幕已经拉开。中央政治局会议精神表明，宏观调控政策重点、节奏和力度上必须适时适度调整。从货币政策看，下半年最多加息一次，且概率较小；信贷额度控制可能略微放松，投向倾斜；人民币升值幅度明显放缓。财政政策则趋于宽松，主要体现在减税、增加补贴和财政支出上。引导房地产和股市健康稳定发展的实质性政策举措预计也将陆续出台。

　　输入型通胀渐行渐远

　　美元的走强将终结全球大宗商品市场的牛市，输入型通胀渐行渐远。

　　美元的走强将成为今后相当长一段时间内影响全球金融市场的标志性事件，投机资本已经无力再针对新兴市场制造泡沫，率先实现错峰调控的中国无需再为输入型通胀担忧，并且有机会让本国经济享受原材料价格下降的诸多益处。

　　世界原油需求增长渐弱。主要经济体或区域，如北美洲、西欧和整个经合组织区域２００８年和２００９年的石油增量需求几乎都是负增长。全部发展中国家的石油需求增长在２００８年和２００９年也分别仅为３．０５％和２．６７％。全球的石油需求在２００８年和２００９年仅预期增长１．２％和１．０３％，如此低的需求增长速度完全不能支撑几个月涨１００％的石油价格。

　　此外，世界原油的供给增长趋势良好。２００８年欧佩克石油产量相比较２００７年出现显著的增加。决定欧佩克石油供给的关键因素——伊拉克，还没有被投资者充分关注。从近期走势来看，伊拉克的石油产量已经逐步回升，而伊拉克的石油产量远小于其石油储量对应的产量水平。笔者认为，高油价将面临多方面的冲击。

　　Ａ股市场阴霾即将散去

　　８月Ａ股和全球股市将同步止跌回升，北京奥运会或将成市场情绪催化剂。从定量策略分析指标来看，全球股市有望在近期探明重要底部，Ａ股的双重风险暴露现象有望缓解，指数有望回升。笔者依然维持６个月内上证综指回升至４２００点的点位预测。北京奥运会的成功举办，将最有可能成为市场情绪的催化剂，推动市场成长的积极因素没有改变，且市场已进入合理投资区域。

　　７月以来，Ａ股和外围市场的联动性很强，出现和美股、港股齐涨共跌的现象。三者之间联系的纽带是金融行业股票，并共同受益于国际油价大幅回落。Ａ股市场反弹的动力来自于宏观调控放松预期导致的银行、地产板块走强，而７月份中资地产、金融股引领恒生指数出现迅猛反弹。美国股市７月份最热门板块也非金融股莫属，金融股的整体涨幅高达３０％左右。在全球股市反弹的背景下，中国作为新兴市场的代表不会甘于人后。